흔 들 리 는 채무자: 칠성 채무자 5 월 수익 메 소 드 발행

연일 조정 되 고 나 서 채권 시장 은 소폭 의 열기 가 돌 아 왔 다.

5 월 12 일 에 국채 선물 은 며칠 동안 계속 하락 하 는 것 을 멈 추 었 고 10 년 기한 의 국채 선물 T2006 계약, T2009 계약 은 각각 0.23%, 0.29% 의 증 가 를 보 였 으 며 5 년 기한 의 국채 선물 TF2006 계약, TF 2009 계약 은 각각 0.06%, 10.7% 의 증 가 를 보 였 고 은행 간 어음 수익 률 은 동시 소폭 하락 했다.

실제로 채권 시장 은 5 월 들 어 연속 하락 하 며 1 분기 보다 '급 작 스 러 운' 상황 으로 바 뀌 었 다.5 월 11 일 까지 10 년 만기 국채 수익 률 은 10BP 를 넘 어 섰 고 5 년 만기 국채 수익 률 은 20BP 를 넘 어 섰 다.

채권 시장 조정 아래 지난 1 분기 주목 을 많이 받 았 던 피난처 속성 채무 기조 가 바 뀌 었 다.한편, 현재 각 측 기구의 피드백 을 보면 이번 시장 조정 이 지속 되 는 지, 그리고 향후 시장 동향 에 대한 기대 가 아직도 일치 하지 않 는 다.

"최근 시장 이 폭락 하고 있다. 또한 짧 은 단 과 긴 단 이 일제히 떨어져 시장 에 대응 하 는 소리 가 다 르 기 때문에 일부 사람들 은 전체적인 우 시장 분위기 가 끝 날 것 이 라 고 생각 하고 시장 이 전환점 에 들 어 갔다."그러나 저 는 비교적 긴 주기의 측면 에서 볼 때 이번 라운드 의 주식시장 주기 가 아직 끝나 지 않 았 고 전체적인 기 초 는 화폐 정책 에 긴축 의 기반 이 존재 하지 않 고 4 월 내 내 비교적 느슨 한 태 도 를 보인다 고 생각 하 는 경향 이 강하 다.천 홍 펀드 채권 발기인 펀드 매니저 유 양 이 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

부채 기 수익 이 하행 하 다.

시장 동향 의 빠 른 반전 은 펀드 수익 의 요동 을 가 져 왔 다.

Wind 데이터 에 따 르 면 전체 시장 3368 마리 (배당 통계) 채권 형 펀드 가운데 2434 마리 의 채권 펀드 가 5 월 1 일부 터 5 월 11 일 까지 의 구간 수익 은 마이너스 로 70% 를 넘 었 다.그 다음으로 중국 금 리 부채 C, 국 금 리 부채 A 의 하락폭 은 2% 를 넘 었 고 각각 0.5% 와 0.4% 에 달 했다. 그 다음으로 은하 테 리 아 와 남방 7 - 10 년 에 개 채 C 가 있 고 하락폭 은 각각 1.61% 와 1.5.5% 이다.

마 케 팅 펀드 에 비해 5 월 이후 의 하락폭 역시 상위 권 이다.

Wind 데이터 에 따 르 면 5 월 1 일부 터 5 월 11 일 까지 의 순가치 하락 폭 이 가장 큰 펀드 중 상업 유치 브 릭, 타이 다 홍 리 인도, 중 은 표 일반 세계 정 선, 공 은 서 신 인도 시장 달러 4 마리 의 QDII 펀드 를 제외 하고 5 위 는 국 금 리 부채 C 였 다.

이 밖 에 은하 테 리 아, 남방 7 - 10 년 국 채 A 와 남방 7 - 10 년 국 채 C 는 5 월 1 일부 터 5 월 11 일 까지 의 실가 하락폭 도 전 시장 펀드 20 위 권 에 들 었 다.

수익 의 변동 은 물론 최근 채권 기금 발행 이 실패 하거나 모집 기간 을 연장 하 는 경우 도 있다.5 월 9 일 동 흥 증권 은 동 흥 흠 이 66 개 월 동안 정기 적 으로 채권 형 펀드 를 개방 하 는 계약 이 효력 을 발생 하지 않 았 다 고 밝 혔 다. 앞서 동 흥 위 는 18 개 월 에 채권 기금 을 오픈 하기 로 했 고 모집 기한 도 연장 했다.

부채 기준 수익 이 좋 지 않 은 이 유 는 최근 시장의 무기력 때문이다.

실제로 4 월 말 이후 10 년 만기 국채 선물 주력 계약 은 4 월 30 일 이후 6 개 거래 일 연속 하락 세 를 보이 고 있 으 며, 채권 수익 이 빠 른 속도 로 상 향 조정 되 고 있다.10 년 만기 국채 활성 권 수익 률 은 4 월 30 일부 터 상 향 했 으 며 그 사이 1 일 2% 가까이 상승 했다.

"이번 시장의 회 조 를 초래 한 요 소 는 주로 다음 과 같은 몇 가지 가 있다. 첫째, 올해 들 어 10 년 기한 의 국채 수익 률 이 4 월 말 까지 61. BP 를 누적 하여 비교적 큰 상승폭 을 얻 었 다. 만약 에 기대 수익 률 이 단기 적 으로 낮은 것 을 혁신 하지 못 하면 비교적 강 한 수익 수 요 를 초래 할 것 이다. 둘째, 현재 10 년 기한 의 국채 수익 률 은 최근 10 년 에 저 점 에 있 고 배치 기구 에 대한 흡인력 이 상대 적 으로 유한 하 다."그래서 이번 순환 조 치 를 가속 화 했다. 셋째, 최근 에 발표 한 경제 데 이 터 는 모두 시장 기대 이상 이 고 채권 시장 에 대한 억제 가 형성 되 었 다. 넷 째, 투자 자 들 은 5 월 에 전문 적 인 채무 의 공급 부담 과 후속 적 인 재정 자극 정책 이 기대 이상 이 될 까 봐 걱정한다.팡 팡 펀드 고정 수익 금 투자 부 에서 조사 결과

1 분기 에 비해 5 월 의 시장 은 분명히 큰 차 이 를 보 였 다.

1 분기 에 새로운 관리 폐염 의 영향 을 받 아 전 세계 경 제 는 모두 스트레스 에 빠 지고 권익 시장 은 리 스 크 선 호 에 눌 려 회복 되 었 다.이 동시에 화폐 정책 은 역기 주 기 를 조절 하 는 강 도 를 현저히 강화 하고 규정된 준비 금 리 를 낮 추 는 등 수단 을 통 해 화폐 시장 유동성 의 여유 도 를 강화 하고 채권 수익 률 도 큰 폭 으로 떨 어 졌 으 며 10 년 기한 의 국채 수익 률 은 2004 년 이후 최저 치 를 기록 했다.

Wind 데이터 에 따 르 면 전체 시장 3368 마리 (배당 통계) 채권 형 펀드 가운데 2804 마리 의 채권 펀드 가 올 1 분기 에 정 보 를 얻어 80% 를 넘 었 다.

규모 의 데 이 터 를 보면 올해 1 분기 채권 펀드 의 자산 순 가치 규 모 는 4.71 조 위안 으로 2019 년 말 에 비해 4686.49 억 위안 증 가 했 고 성 장 률 은 11.06% 로 같은 기간 주식 형 펀드 와 혼합 형 펀드 의 규모 성 장 률 을 초과 했다.

의견 차이 가 아직 남아 있다.

흔 들 리 는 시장 상황 에서 추가 채무자 의 향 방 에 대해 서 는 의견 차이 가 있 지만 기 구 는 이미 배치 조정 을 보 여 주 었 다.

노동절 이전에 노동절 연 휴 동안 의 정책 불확실 성과 절약 경제 금융 데이터 에 대한 우려 에서 우 리 는 적당 한 조정 레버 리 지 와 오 랜 기간 을 조 정 했 고 최근 에 시장 동향 도 우리 의 이전의 판단 을 입증 했다."추 후 시장 조정 상황 에 따라 금 리 의 높 은 점 수 를 배분 하여 라운드 조작 을 통 해 두 터 운 조합 수익 을 창 출하 도록 하 겠 습 니 다."팡 팡 펀드 고정 수익 금 투자 부 에서 조사 결과

최근 채권 시장 동향 은 구간 진동 을 위주 로 한 것 으로 분석 되 며, 올해 초 와 같은 트 렌 드 적 인 하 행 기 회 는 당분간 찾 아 보기 어 려 울 것 으로 보인다. 그러나 당장 우 시장 에서 강세 로 바 뀌 지 는 않 을 것 으로 보인다.

그 이 유 는 한편 통화 정책 이 아직도 완화 주기 에 처 하고 자금 금 리 가 낮은 수준 을 유지 하 며 국내 경제 기본 면 이 아직도 비교적 약 하 다 는 것 이다. 해외 주요 경제 체 가 전염병 의 영향 을 받 아 아직도 전면적으로 재생산 하지 않 고 채권 시장 이 즉시 하락 세로 돌아 가 는 것 을 지지 하지 않 는 다. 다른 한편, 시장 은 보편적으로 국내 경제 최 악의 시기 가 지 났 고 더 많은 이윤 과 채무자 의 상황 을 보지 못 했다 고 생각한다.전기 금 리 저 점 을 돌파 하 는 동력 이 한계 가 있어 올해 초 와 같은 트 렌 드 적 인 하향 기 회 를 찾 아 보기 어렵다.

"비교적 긴 주기의 측면 에서 볼 때 화폐 정책 은 당분간 방향 을 바 꾸 지 않 은 토대 가 경제의 측면 에서 가장 밑바닥 단계 가 지 났 지만 정상 상태 로 회복 하 는 데 는 비교적 긴 과정 이 필요 하 다. 이 단 계 는 화폐 정책 의 보호 가 필요 하 다.단기 적 으로 긴축 하 는 논리 가 통 하지 않 기 때문에 현재 의 기본 적 인 상황, 그리고 정책 의 협조 측면 에서 이것 은 아직도 여유 있 는 리듬 이 라 고 생각 하 는 경향 이 있다.유 양 이 지적 하 다.

현재 공모 기구의 구 조 를 보면 '고정 +' 전략의 제품 이 아직도 각광 을 받 고 있다.

"경제 성장 압력 이 가장 큰 시 기 는 지 났 을 것 이다. 명목 금 리 는 현재 밑바닥 구간 에 있 고 단기 적 으로 큰 폭 으로 하락 할 확률 이 크 지 않다."중장 기적 으로 는 명분 의 증가 속도 중추 의 추가 하락 에 따라 금 리 는 여전히 한 단계 더 나 아 가 는 하행 공간 이 존재 한다.현재 의 거시적인 환경 에서 '고정 +' 조합의 채권 투자 부분 은 신용 채 를 최저 창고 로 하고 적당 한 기한 의 금 리 채 를 통 해 파 도 를 조작 하여 이 자 를 왕 으로 삼 는 전략 을 지킨다.박 시 항 유 는 펀드 매니저 왕 신 으로 재직 할 예정 이 라 고 밝 혔 다.